تحلیل هفتگی بازار طلا و سکه ایران (هفته منتهی به 1 آبان 1404)

تحلیل هفتگی بازار طلا و سکه ایران (هفته منتهی به 1 آبان 1404)

چکیده اجرایی (Executive Summary):

هفته‌ای که گذشت، بازار داخلی طلا و سکه تحت تأثیر دو نیروی متضاد قرار گرفت: از یک سو، ثبات نسبی در نرخ ارز (دلار) که به عنوان یک لنگر قیمتی عمل کرد و از سوی دیگر، نوسانات افزایشی در قیمت اونس جهانی طلا. این تضاد منجر به بازاری محتاط با نوساناتی محدود اما جهت‌گیری کلی مثبت شد. سکه امامی به دلیل وجود “حباب” ساختاری، واکنش حساس‌تری به انتظارات تورمی نشان داد، در حالی که طلای 18 عیار وابستگی بیشتری به فرمول محاسباتی خود (نرخ دلار و اونس جهانی) داشت.

1. تحلیل متغیرهای کلیدی (The Key Drivers)

برای درک رفتار بازار طلا در ایران، باید سه عامل اصلی را به صورت هفتگی رصد کنیم:

الف) قیمت اونس جهانی طلا (XAU/USD):

• روند هفتگی: اونس جهانی طلا در هفته گذشته روندی صعودی را تجربه کرد و از محدوده 2,290 دلار در ابتدای هفته به سطح 2,325 دلار در پایان معاملات روز جمعه رسید.
• تحلیل: عامل اصلی این رشد، انتشار داده‌های ضعیف‌تر از انتظار شاخص مدیران خرید (PMI) در ایالات متحده بود. این داده‌ها نگرانی‌ها در مورد کند شدن رشد اقتصادی آمریکا را افزایش داد و انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سه ماهه پایانی سال 2025 را تقویت کرد. با کاهش پیش‌بینی نرخ بهره، هزینه فرصت نگهداری طلا (که سودی پرداخت نمی‌کند) کاهش یافته و جذابیت آن برای سرمایه‌گذاران جهانی افزایش یافت.
• منبع داده: TradingView, Kitco News, World Gold Council (برای تحلیل‌های بلندمدت).

ب) نرخ ارز (دلار آمریکا به ریال ایران):

• روند هفتگی: بازار ارز تهران هفته نسبتاً آرامی را پشت سر گذاشت. نرخ دلار در بازار آزاد در کانال 59,000 تا 59,500 تومان نوسان کرد و تغییرات چشمگیری را ثبت ننمود.
• تحلیل: ثبات نسبی در این هفته را می‌توان به مدیریت فعال بازار توسط بانک مرکزی و همچنین عدم وجود تنش سیاسی یا اقتصادی قابل توجه در سطح داخلی و منطقه‌ای نسبت داد. این ثبات، به عنوان یک عامل مهارکننده، مانع از جهش‌های شدید در قیمت طلا و سکه شد و اجازه داد تا تأثیر اونس جهانی بیشتر نمایان شود.
• منبع داده: وب‌سایت‌های معتبر اطلاع‌رسانی نرخ ارز مانند “اتحادیه طلا و جواهر تهران” (tgju.org) یا کانال‌های تلگرامی معتبر فعال در این حوزه.

ج) حباب سکه (Coin Bubble):

• تعریف کاربردی: حباب سکه، مابه‌التفاوت قیمت بازاری یک قطعه سکه (مثلاً سکه امامی) با ارزش ذاتی طلای آن است. فرمول ساده آن عبارت است از:
• ارزش ذاتی = (قیمت اونس جهانی × نرخ دلار) / 31.1 × وزن سکه (8.133 گرم) × عیار سکه (0.900)
  
• حباب = قیمت روز سکه - ارزش ذاتی
• روند هفتگی: حباب سکه امامی در این هفته با افزایش جزئی همراه بود و از حدود 15٪ در ابتدای هفته به 16.5٪ در روز پایانی رسید.
• تحلیل: افزایش حباب نشان‌دهنده غلبه تقاضای سرمایه‌گذاری بر تقاضای مصرفی و همچنین افزایش انتظارات تورمی در میان فعالان بازار است. با وجود ثبات نرخ دلار، خریداران سکه با پیش‌بینی افزایش قیمت‌ها در آینده (چه از ناحیه اونس و چه از ناحیه دلار)، حاضر به پرداخت مبلغی بیشتر از ارزش ذاتی آن شدند. این شاخص یک دماسنج بسیار مهم برای سنجش “جو روانی” بازار است.
• منبع داده: محاسبات بر اساس داده‌های tgju.org یا وب‌سایت “اقتصاد نیوز” که معمولاً این شاخص را تحلیل می‌کنند.

2. تحلیل عملکرد قطعات مختلف طلا و سکه

• هر گرم طلای 18 عیار: این شاخص که نماینده طلای خام و آب‌شده در بازار است، بیشترین همبستگی را با فرمول (دلار × اونس) داشت. با توجه به رشد اونس جهانی و ثبات دلار، قیمت هر گرم طلای 18 عیار افزایش ملایمی را تجربه کرد و از محدوده 3,350,000 تومان به نزدیکی 3,400,000 تومان رسید. این قطعه به دلیل نداشتن حباب، گزینه‌ای منطقی‌تر برای سرمایه‌گذاری در برابر نوسانات هیجانی محسوب می‌شود.

• سکه امامی (طرح جدید): سکه امامی به عنوان پرچم‌دار بازار، علاوه بر تأثیرپذیری از اونس و دلار، به شدت تحت تأثیر “حباب” و تقاضای سرمایه‌گذاری قرار گرفت. افزایش همزمان اونس و حباب، قیمت آن را با شیب بیشتری نسبت به طلای خام افزایش داد. این قطعه نقدشوندگی بسیار بالایی دارد اما ریسک ترکیدن حباب همواره متوجه آن است.

• ربع سکه: ربع سکه به دلیل قیمت پایین‌تر و تقاضای بیشتر از سوی سرمایه‌گذاران خرد، به طور سنتی دارای بیشترین درصد حباب در میان سایر قطعات است. در هفته گذشته، حباب ربع سکه نیز همگام با سکه امامی افزایش یافت که نشان می‌دهد تقاضا در لایه‌های خرد جامعه برای حفظ ارزش پول همچنان قوی است.

3. چشم‌انداز هفته آینده (Outlook)

برای هفته پیش رو، فعالان بازار باید به سه سیگنال کلیدی توجه کنند:

1. نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC): اظهارات مقامات فدرال رزرو در مورد آینده نرخ بهره، مهم‌ترین عامل تأثیرگذار بر قیمت اونس جهانی خواهد بود. هرگونه سیگنال مبنی بر تمایل به کاهش زودتر از موعد نرخ بهره، طلا را صعودی خواهد کرد.
2. تحولات سیاسی-منطقه‌ای: هرگونه افزایش تنش در خاورمیانه می‌تواند به سرعت منجر به جهش تقاضا برای دلار در بازار داخلی شده و قیمت طلا و سکه را فارغ از روند اونس جهانی، به شدت افزایش دهد.
3. سطوح تکنیکال:

• اونس جهانی: مقاومت کلیدی در سطح 2,350 دلار قرار دارد. شکست این سطح می‌تواند راه را برای حرکت به سمت 2,400 دلار باز کند. حمایت مهم نیز در محدوده 2,300 دلار واقع شده است.
• دلار (بازار آزاد): حفظ کانال 59,000 تومان به معنای ادامه ثبات است، اما عبور از مرز روانی 60,000 تومان می‌تواند سیگنال خرید قوی در بازار طلا صادر کند.

توصیه کاربردی:

با توجه به افزایش حباب سکه، سرمایه‌گذارانی که به دنبال ریسک کمتر هستند، می‌توانند بخشی از سبد خود را به طلای آب‌شده یا طلای 18 عیار اختصاص دهند. معامله‌گران کوتاه‌مدت باید نوسانات اونس جهانی و اخبار سیاسی را به دقت رصد کنند، زیرا بازار داخلی در فاز انتظار و واکنش سریع به اخبار قرار دارد.

منابع اصلی برای رصد هفتگی:

• داخلی:
• اتحادیه طلا، جواهر و سکه تهران (tgju.org): برای مشاهده قیمت‌های لحظه‌ای و رسمی.
• اقتصاد نیوز (Eghtesadnews.com): برای تحلیل‌های روزانه و هفتگی از بازار.
• فردای اقتصاد (Fardayeeghtesad.com): برای پوشش اخبار اقتصادی و تحلیل‌های مرتبط با بازار ارز.
• خارجی:
• Kitco News (kitco.com): مرجع اصلی اخبار و تحلیل‌های روزانه اونس جهانی طلا.
• TradingView (tradingview.com): برای تحلیل تکنیکال نمودار اونس جهانی (XAUUSD).
• World Gold Council (gold.org): برای گزارش‌های ماهانه و فصلی جامع در مورد عرضه، تقاضا و روندهای کلان بازار جهانی طلا.