در حال
جستجو...
بینش مصرف‌کنندگان جواهرات طلای چین در سال 2025: فرصت‌ها در رکود
ضعف، قوت و فرصت‌ها
تقاضا برای جواهرات طلا در چین، از نظر وزنی، در سال‌های اخیر رو به ضعف بوده است (نمودار 1). در حالی که افزایش شدید قیمت طلا و کند شدن رشد اقتصادی عوامل کلیدی بوده‌اند، عوامل ساختاری نیز تأثیر عمیقی بر این بخش داشته‌اند.
هنگامی که این موضوع را از نظر ارزشی بررسی کردیم، دریافتیم که مصرف‌کنندگان بودجه خود را برای جواهرات طلا افزایش می‌دهند، آن هم به طور چشمگیرتر در سال‌های اخیر در میان افزایش شدید قیمت طلا. واضح است که مصرف‌کنندگان همچنان مایل به خرید محصولات جواهرات طلا هستند، حتی اگر هزینه بیشتری داشته باشند.
دو دیدگاه تقاضا دو سوال کلیدی را مطرح می‌کنند:
- آیا تقاضای وزنی طلا به کاهش خود ادامه خواهد داد؟
- آیا مصرف‌کنندگان به خرج کردن برای جواهرات طلا ادامه خواهند داد؟
برای پاسخ به سوال اول، نگاهی به محرک‌های کلان جواهرات طلا و روندهای صنعتی که بر تقاضا تأثیر می‌گذارند، می‌اندازیم. اما برای پاسخ به سوال دوم، عمیق‌تر به بررسی پرداخته و بینش‌های جامعی، به ویژه از مصرف‌کنندگان، به دست آوردیم.
برای انجام این کار، در سال 2024 با یک آژانس تحقیقاتی جهانی همکاری کردیم تا یک پروژه تحقیقاتی گسترده مصرف‌کننده را در بازارهای عمده طلا، از جمله چین، اجرا کنیم. بینش‌های ارزشمند حاصل از مصرف‌کنندگان جواهرات طلای چین به ما در شناسایی روندهای کلیدی و فرصت‌ها در بازار کمک کرده است.
نمودار 1: تقاضای جواهرات طلای چین پس از اوج گرفتن در سال 2013 کند شده است
عوامل دوره‌ای و ساختاری پشت روندهای تقاضای جواهرات طلا در چین
تقاضا برای جواهرات طلا در چین در دهه‌های گذشته سوار بر یک “ترن هوایی” بوده است (نمودار 1). تقاضا بین سال‌های 2001 - زمانی که مدل یکپارچه خرید و توزیع تعلیق شد - و 2013 - زمانی که تقاضا در بحبوحه هجوم خرید برای شکار معاملات خوب به اوج خود رسید - 362% افزایش یافت. در طول این دوره، عواملی مانند آزادسازی بازار، افزایش ثروت مصرف‌کنندگان و شهرنشینی باعث رشد شدند.
اما مصرف، از نظر کمی، پس از سال 2013 وارد یک روند نزولی پایدار شد و تا سال 2024، علی‌رغم جهش‌های دوره‌ای، 49% کاهش یافت. این روند نزولی تحت تأثیر عوامل متعددی بوده است: کند شدن رشد اقتصادی، تضعیف وابستگی مصرف‌کنندگان جوان به طلا، و قیمت بالاتر طلا، به ویژه پس از سال 2022. ما معتقدیم که چنین ضعفی هم توسط نیروهای دوره‌ای و هم عوامل ساختاری هدایت می‌شود.
نیروهای دوره‌ای در عمل
تغییرات در تقاضای جواهرات طلا در چین، مانند سایر کالاهای مصرفی، روندهای دوره‌ای را نشان می‌دهد (نمودار 2). تجزیه و تحلیل مدل‌سازی ما نشان می‌دهد که رشد اقتصادی و سطوح نرخ بهره در تعیین مصرف جواهرات طلا در این کشور کلیدی هستند. چنین محرک‌های کلان اقتصادی ذاتاً ماهیت دوره‌ای دارند؛ و مصرف جواهرات طلا نیز الگوهای دوره‌ای قابل مشاهده را منعکس می‌کند.
همانطور که در زیر نشان داده شده است، تقاضای جواهرات طلای چین از چرخه موجودی 3 تا 4 ساله (که معمولاً به عنوان چرخه کیتچین شناخته می‌شود) از نزدیک پیروی می‌کند. ¹
در حال حاضر، اقتصاد در یک گذار طولانی‌مدت بین کاهش موجودی منفعل - فاز اولیه بهبودی بر اساس چرخه کیتچین - و انباشت مجدد فعال، جایی که اقتصاد رونق می‌گیرد، به نظر می‌رسد. ما در این دوره گذار، که از نیمه دوم سال 2023 آغاز شده، طولانی‌تر از چرخه‌های قبلی گرفتار شده‌ایم. این عمدتاً به دلیل اشتهای ضعیف مصرف‌کننده پس از همه‌گیری کووید-19، رکود در بخش املاک و فشار خارجی، مانند تنش‌های تجاری جاری ایالات متحده است.
Chart 2: تقاضای جواهرات طلا در چین علائم چرخه‌ای را نشان می‌دهد
تغییرات فصلی سال به سال در موجودی کالاهای صنعتی نهایی و تقاضای جواهرات طلا*
Chart 3: روند M1 نشان می‌دهد که فاز فعلی کاهش موجودی غیرفعال ممکن است مدتی ادامه یابد
تغییرات ماهانه سال به سال در موجودی کالاهای صنعتی نهایی و عرضه پول M1*
عوامل ساختاری نیز اهمیت دارند
عوامل ساختاری نقش محوری در شکل‌دهی به تقاضای جواهرات طلا در چین در دو دهه گذشته ایفا کرده‌اند. نمونه بارز آن، آزادسازی بازار طلای چین در سال 2001 است که به عنوان یک تغییر ساختاری دگرگون‌کننده عمل کرد و مصرف جواهرات طلا را به شدت افزایش داد.
تحولات جمعیتی چین نیز بر تقاضای بلندمدت جواهرات طلا در رابطه با هدیه نوزاد و خریدهای عروسی تأثیر گذاشته است (نمودار 4). با کاهش نرخ تولد و تعداد ازدواج‌ها، تقاضای جواهرات طلا در سال‌های اخیر تحت فشار قرار گرفته است.
نمودار 4: هم ازدواج‌ها و هم تولد نوزادان پس از سال 2013 کاهش پایدار و قابل توجهی را شاهد بودند
از منظر چرخه‌ای، صنعت جواهرات طلا ممکن است با دوره‌ای طولانی از تقاضای ضعیف از نظر تن مواجه شود. عوامل ساختاری، از جمله کاهش تعداد تولدها و ازدواج‌ها، نیز نشان‌دهنده تثبیت بلندمدت هستند. عوامل دیگر، مانند کاهش تعداد نقاط فروش جواهرسازان که در نتیجه کاهش تقاضا بود، ممکن است ضعف را تقویت کنند.
توئیتر
فیس بوک
لینکدین